Implosion Stocks Bakstiennen en mortieren Kalifornje Daydreams Kanada Auto's en frachtweinen Kommersjele unreplik guod Bedriuwen en merken Consumer Credit Bubble Kryptofaluta Energy Fed Housing Bubble Europe 2 Ynflaasje en devaluaasje Japan Jobs
Neffens de wyklikse balâns dy't hjoed frijlitten is, hat de Fed $ 532 miljard yn aktiva ferlern sûnt syn hichtepunt yn april, en bringt totale fermogen op $ 8.43 trillion, de leechste sûnt septimber 2021. Yn ferliking mei de balâns in moanne earder (útbrocht op 5 jannewaris), totale aktiva fermindere mei $ 74 miljard.
Sûnt it hichtepunt yn begjin juny is de Fed's holdings fan US Treasuries $ 374 miljard sakke nei $ 5.34 trillion, it leechste nivo sûnt septimber 2021. Yn 'e ôfrûne moanne binne de Fed's holdings yn US Treasuries $ 60.4 miljard fallen, krekt boppe it $ 60 miljard plafond.
Skatkisten en obligaasjes wurde yn 'e midden en oan' e ein fan 'e moanne ôfskreaun fan' e balâns, as de Fed har nominale wearde krijt. De moanlikse rollback-limyt is $ 60 miljard.
Sûnt de peak hat de Fed $ 115 miljard fan har besit yn MBS besunige, ynklusyf $ 17 miljard yn 'e lêste moanne, wêrtroch't de totale balâns nei $ 2.62 trillion bringt.
It totale bedrach fan MBS dat elke moanne fan 'e balâns ôfnommen is sûnt QT's oprjochting is goed ûnder it plafond fan $ 35 miljard west.
MBS ferdwine út 'e balâns benammen as funksje fan' e trochjûne haadbetellingen dy't alle eigners krije by it beteljen fan in hypoteek, lykas it herfinansierjen fan in hypoteek of it ferkeapjen fan in hypoteekhûs, tegearre mei reguliere hypoteekbetellingen.
Doe't hypoteekraten fan 3% nei mear as 6% stegen, betelje minsken noch hypoteek, mar hypoteekherfinânsjes binne sakke, hûsferkeap is sakke, en de stream fan trochjûne haadbetellingen is ferdwûn.
De oerdracht fan haadbetellingen ferleget it MBS-saldo, lykas werjûn troch de delgeande zigzag yn 'e tabel hjirûnder.
De opkommende kromme op 'e kaart begon doe't de Fed noch MBS kocht, mar yn' e midden fan septimber waard dizze smoarge praktyk folslein stoppe en de opkommende kromme op 'e kaart ferdwûn.
Wy wachtsje noch op in yndikaasje fan 'e Fed dat it serieus beskôget om MBS direkt te ferkeapjen om de moanlikse rolloverlimyt op $ 35 miljard te bringen. Op it hjoeddeiske taryf soe hy tusken $15 miljard en $20 miljard yn 'e moanne moatte ferkeapje om de pet te berikken. Ferskate Fed-bestjoerders hawwe neamd dat de Fed úteinlik yn dy rjochting kin bewegen.
Notysje yn 'e boppesteande kaart dat yn 2019 en 2020 MBS út it lykwicht gie mei in taryf boppe it plafond doe't hypoteekraten foelen, wat late ta in tanimming yn herfinansiering en hûsferkeap. QT-1 einige yn july 2019, mar MBS bleau te sakjen oant febrewaris 2020 doe't de Fed it ferfong troch US Treasuries en syn balâns begon wer te ferheegjen yn augustus 2019 lykas werjûn yn 'e boppesteande kaart.
De Fed hat ferskate kearen sein dat it MBS net op har lykwicht hat, foar in part om't cashflows sa ûnfoarspelber en unjildich binne dat it monetêr belied komplisearret, en foar in part om't it hawwen fan MBS de partikuliere sektor fersteure soe Skuld (hússkuld) oare soarten fan partikuliere sektor skulden. Dêrom meie wy ynkoarten wat serieuze petearen sjen oer de direkte ferkeap fan MBS.
Net-amortisearre preemjes foelen $ 3 miljard foar de moanne, en sakke $ 45 miljard fan in pyk yn novimber 2021 nei $ 311 miljard.
Wat is dit? Foar weardepapieren kocht troch de Federal Reserve yn 'e sekundêre merk, as de merkopbringst ûnder de kûpontaryf fan' e weardepapieren is, moat de Federal Reserve, lykas elkenien oars, in "premium" betelje dy't mear dan nominale wearde is. Mar as de obligaasjes reitsje, wurdt de Fed, lykas elkenien, op nominale wearde betelle. Mei oare wurden, yn ruil foar kûponbetellingen mei hegere as merk, sil d'r in kapitaalferlies wêze op it premiumbedrach as de bân ferfalt.
Yn stee fan in kapitaalferlies op te nimmen as de bonding ferfalt, amortisearret de Fed de premium yn lytse stappen elke wike oer it libben fan 'e bondel. De Fed hâldt de oerbleaune premium yn in apart akkount.
Liquiditeitswaps fan sintrale bank. De Fed hat lang ruillinen hân mei oare grutte sintrale banken wêr't de sintrale banken har faluta mei de Fed kinne wikselje foar dollars fia swaps dy't oer in fêststelde perioade reitsje (sizze 7 dagen), wêrnei't de Fed har jild werom krijt. dollars, en in oare sintrale bank lûkt syn faluta. D'r binne op it stuit $427 miljoen yn útsûnderlike swaps (mei de letter M):
"Basis liening" - Koarting finster. Nei de taryfferheging fan juster hat de Fed banken 4,75% per jier yn rekken brocht foar liening yn it "koartingsfinster". It is dus djoer jild foar de bank. As se sparers lûke kinne, kinne se goedkeaper jild liene. Dus de needsaak om te lienen yn it koartingsfinster tsjin sokke hege tariven is ferbjusterjend.
Primêr kredyt begon sawat in jier lyn te ferheegjen, en berikte $ 10 miljard oan 'e ein fan novimber 2021, wat noch leech is. Mids jannewaris publisearre de Federal Reserve Bank fan New York in blogpost mei de titel "Recent Growth in Discount Lending." Hy neamde se net, mar suggerearre dat de measte lytsere banken it koartingsfinster benadere en dat kwantitative tightening har liquiditeitsposysjes tydlik fermindere.
Mar lienen yn it koartingsfinster is sûnt novimber ôfnommen en stiet hjoed op $ 4,7 miljard. Folgje it gewoan:
De enoarme holdings fan weardepapieren fan 'e Fed binne faaks in jildmeitsjende masine. Se besteane noch, mar ferline jier begon it hegere rinte te beteljen - doe't it tariven begon te ferheegjen - op cash dat banken by de Fed ("reserves") en meastentiids jildmerkfûnsen fan skatkisten troch oernachtingen omkearde weromkeapoerienkomsten (RRP) delleinen. Sûnt septimber is de Fed begon te beteljen mear rinte op reserves en RRP dan op har eigen weardepapieren.
De Fed ferlear $ 18.8 miljard fan septimber oant desimber 31, mar krige $ 78 miljard fan jannewaris oant augustus, sadat it noch altyd $ 58.4 miljard krige foar it heule jier. Ferline moanne iepenbiere hy dat hy yn augustus $ 78 miljard oan ynkomsten oerdroegen oan 'e US Treasury, in eask fan 'e Federal Reserve.
Dizze remittances begûnen yn septimber ferliezen te meitsjen en waarden stoppe. De Fed folget dizze ferliezen op wyklikse basis yn in akkount neamd Transfers of Revenue nei de US Treasury.
Mar meitsje jo gjin soargen. De Federal Reserve skept syn eigen jild, it rint noait út jild, it giet noait fallyt, en wat te dwaan mei dy ferliezen is in kwestje fan boekhâlding. Dit kin omseame wurde troch it ferlies te behanneljen as in útstelde asset en it te pleatsen yn 'e oanspraaklikenskonto "Oerdracht fan ynkommen te beteljen oan de US Treasury".
Om't de ferliezen fan 'e oanspraaklikensrekken yn' e kwadraat wiene, bleau de totale kapitaalkonto ûnferoare op sawat $ 41 miljard. Mei oare wurden, ferliezen drainje it kapitaal fan 'e Fed net.
Hâld fan WOLF STREET te lêzen en wolle jo it stypje? Jo kinne donearje. Ik bin tankber. Klik op Beer & Iced Tea Mugs om te learen hoe:
Sa, sawat $ 3,5 trillion. Eins wol ik net sarkastysk of sinysk klinke. Se oertroffen myn beskieden ferwachtingen in jier lyn.
Mear wiidweidich, ymplisearret de totale "aktiva"-kaart echt alles dat liket op macht of kontrôle oer de Amerikaanske ekonomy of eveneminten?
It meitsjen fan ynflaasje (de ferhâlding fan "jild" nei echte aktiva) om eardere (en opfolgjende) rampen te "herstellen" is gjin trend fan sukses, mar in patologysk rekord.
Jo ferwachtings binne leech. Om't de beurs it grutste part fan har ferliezen herstelt en wer in enoarme bel wurdt, soene jo tinke dat se har balâns rapper wolle snije, mar ik tink dat it probleem hjir is dat se har saldo net kinne dumpe sûnder ferlies te nimmen. tabel ferlies. Dêrom moat de Fed earst ynflaasje en legere rintetariven beheine, en dan de balâns yn in flugger tempo likwidearje.
Myn teory is dat de Fed ree is om tariven te ferheegjen om ynflaasje te beheinen, om't it de echte ekonomy sear docht, mar it is net ree om aktiva te ferkeapjen, om't it merkstipe sil nimme, wat al har rike freonen yn har bûsen sear docht. Ommers, de Fed is gewoan in stel bankiers. Se skele net oer immen oars as harsels.
Ik bin it net iens mei jo teory, alteast yn syn mear oertsjûgjende foarm, mar it jout in nijsgjirrige puzel. Krekt as yn in kasino, it kasino moat tastean de spiler te ûntfangen wat wearde. It hûs hat de mooglikheid om te nimmen alle wearde, mar it spultsje is foarby. Foar my is de Fed net sa roekeleas egoïstysk as in bosk bankiers. Lykas gjinien dy't net yn 'e klub is, haw ik in protte profitearre fan dit systeem fan kredyt en jild, nettsjinsteande desennia en situaasjes.
Kwantitative tightening (QT) fan MBS is sa stadich dat it yndirekte stimulearring mooglik makket, om't fûnsen dy't MBS hâlde kinne fergees hypoteek of direkte oankeapen leverje.
Dit is gjin "yndirekte stimulearring". It draacht gewoan stadiger. Mar it sleept noch troch.
Elkenien liket te sykjen nei in ekskús om jild te ferliezen yn in bearmerk. No is it tiid om Memoirs of a Stock Manipulator opnij te lêzen ûnder it pseudonym fan Edwin Lefevre, dy't eins Jesse Livermore is, in spekulator. Der feroare neat. De beurs is krekt itselde.
No sjoch ik in steapel gouden munten, in skop en in bestelwein mei "Harry Houndstooth Hauling Company" oan 'e kant skreaun.
Recklessly koart de merk. Dit is de rebound wêr't wy op wachte hawwe en it is tiid om op it gas te stappen.
SQQQ peak, SRTY peak, en SPXU en SDOW realisearre úteinlik (as Wile E. Coyote foel fan in klif) dat der in grutte fal foar ús wie.
Algoritmyske hannel is heul kompleks wurden, mei de mooglikheid om lange en koarte stopjes te folgjen. Se brûke trailing ferkeapet en keapen dy't bart by de snelheid fan ljocht om te bepalen wêr't se kinne nimme de merk, wêrtroch't de measte pine foar de gemiddelde ynvestearder. Bygelyks, stopje ferlies op 'e koartste oandielen fan fallisemint bedriuwen, rinnen alle bewegende gemiddelde, Fibonacci, folume gewicht gemiddelde, ensfh De minsken dy't eigner fan dizze algoritmyske hannel operaasjes binne in elite groep en der is in mooglikheid fan monopoalje en gearspanning fan de measte fan de beurs. Dit is ien fan 'e redenen wêrom't de bearmerk foar in lange tiid sil duorje. De Fed sjit. de reserve hat gjin tagong ta in soarte fan betroubere software dy't rekken hâldt mei alle ekonomyske fariabelen (lykas hjirboppe) om nûmers te berekkenjen foar ferskate ynputs / tiidperioaden om har doelen te berikken - sis 2% ynflaasje. Algoritmen kinne nei in jier ferûngelokke besykje te begripen hoe't jo it moatte dwaan
Der is gjin lange of koarte posysje. Hâld de gouden posysje mar ferkeapje te betiid op 28. Desimber 2022. As ik hie west koart, Ik soe hawwe pleatst dit as in warskôging foar koarte ferkeapers.
Ik ferwachtsje dat de US CPI yn jannewaris wat heger is as yn desimber. Yn Kanada wie de CPI yn jannewaris folle heger as yn desimber. Sûnt de CPI sifers binne stiging moanne nei moanne, Ik soe hawwe hie grutte koarte posysjes yn begjin jannewaris of ik soe west hawwe fermoarde.
Ik bin it hielendal mei iens. hâld fan dit boek. Nei it ferkeapjen fan alle Tesla-opsjes yn desimber, kocht ik sels in pear Tesla-opsjes yn ôfwachting fan in rally. No keapje de septimber / jannewaris set wer - Nvidia, Apple, Msft, ensfh Litte wy hoopje dat de folgjende faze is skerper en langer as oare bear merken.
"Ik haw alles ferkocht wat ik koe. Doe gongen de oandielen wer omheech, nei in frij heech nivo. It makke my dúdlik. Ik hie gelyk en ferkeard.
Trouwens, Edwin Lefebvre is in echte skriuwer en kollumnist. Hy ynterviewde Jesse Livermore en skreau dit boek basearre op dat ynterview. Livermore hat ek in boek dat er sels skreau, mar de titel kin ik my no net mear ûnthâlde. Hy is wis gjin profesjonele skriuwer, en it docht bliken.
Ik haw wat praat heard, ynklusyf fan Lacey Hunt, dat liket te suggerearjen dat dit wierskynlik it gefal is.
Ik wol it net. Banken besykje op it stuit mear ôfsettings oan te lûken en har oanbod út te wreidzjen, benammen troch brokerage-sertifikaten te ferkeapjen oan nije klanten ynstee fan hegere tariven oan besteande klanten (dy't noch loyaliteitsbelesting betelje). De banken hawwe genôch tiid hân om dit soarte fan gruthannelfinansiering op te heffen, en se dogge dat. As ik sjoch nei in makelder CD foar in produkt, Ik sjoch it yn myn makelder account mei in rinte fan 4,5% oan 5%. Banken krûpe no foar boarchsom. D'r is in soad jild yn jildmerkfûnsen, en as banken hegere tariven biede, sille se guon fan 'e jild twinge om fan jildmerkfûnsen nei CD's en sparrekken te gean. Banken wolle dit net dwaan, om't it har finansieringskosten fergruttet en druk op har marzjes set, mar se dogge it.
"Wy wachtsje noch op in yndikaasje fan 'e Fed dat it serieus in direkte ferkeap fan MBS beskôget om de rollover te ferheegjen nei $ 35 miljard per moanne. Op it hjoeddeiske taryf sil it tusken $ 15 miljard en $ 20 miljard per moanne ferkeapje moatte. ferskate Fed-steedhâlders hawwe neamd dat de Fed úteinlik yn dy rjochting kin bewegen.
Safolle as ik Pow Pow ferachtsje, sil ik it kredyt jaan as se it begjinne kinne. Wy hoopje dat dit yndie in ynfloed sil hawwe op 'e delgong fan' e hûsprizen en it aktuele tempo fan 'e priisferfal fersnelle. De fraach is wêrom't se sa lang wachtsje om te begjinnen? Koe de Fed net begjinne mei it ferkeapjen fan MBS, miskien yn lytsere hoemannichten, tagelyk QT begjint? Ik wit dat se it syn kursus rinne litte, mar as se echt net leuk fine om MBS yn har boeken te hawwen, kinne jo tinke dat promoasje + ferkeapjen tagelyk de bêste oplossing wêze soe.
Phoenix_Ikki, it is lestich foar my om te witten hoefolle MBS de Fed hie foar 2006-2009. Hat de Fed fermogen? As de Fed yn it ferline noait MBS hie en de hypoteekmerk boomde, wêrom hat de Fed's ferkeap fan har MBS no in skealik effekt op hypoteekraten en de wenningmerk?
Se leaver húsfesting skulden foar skulden dy't net mandaat. Se kochten ek bedriuws-/junkobligaasjes, hoewol yn lytse hoemannichten, dy't ek bûten it ramt fan it mandaat foelen. It is ek gjin "ophinging fan mkt nei mkt-boekhâldingsnormen."
Posttiid: Febrewaris 28-2023